加息——意料之外，情理之中

 

加息——意料之外，情理之中

2010年10月20日 benzhuzhu

昨晚突然看到新闻说央行加息了，感觉非常意外，但是心里却又很平静，政府调整利率还是要遵循经济规律的。我之所以说政府，而不是央行，是因为10月13日央行行长周小川刚刚说过不会加息，央行就在19日宣布加息了，很明显是政府更高层的授意。其背后也说明中国的通货膨胀之严重，已经无法简单通过量化的货币政策，甚至政府很不愿采取的让人民币汇率升值的手段来解决了。

社保——披着羊皮的狼

 

社保——披着羊皮的狼

2010年10月04日 benzhuzhu

大家对这个社保的理解就是现在工作的人缴钱养已经退休的人，我以前也一直这么理解的。但是昨天说到保险精算了，我才意识到这个理解是错误的，我国的社保其实存在非常严重的问题，可以说根本就不是个保险，只是一个顶着保险的名字做转移支付的工具。

保险的金融概念是将一个有可能发生的损失限制在一个可控范围之内，这个可控范围就是交的保险金。许多人缴纳少量的保险金建立一个足够规模的基金，全体人来分担可能降临在其中少数人身上的损失，降低风险。根据这个原理，保险公司作为中介机构，通过向许多人收取保费累计一个巨额的资金池，并赔付之后在其中少数人身上发生的巨额损失，从中获取中间服务的佣金。由于保险费收上来到赔付出去往往有个时间差，在支付保险损失前，保险公司还可以对这笔资金加以利用，进行投资获取收益。巴菲特可以赚那么多钱，就和他控制了一家保险公司，然后利用保险公司巨额的存量资金进行投资这种运营模式很有关系。

社保作为一种保险，首先应该是由参加保险的人投入资金，然后根据保险合同，在条件触发的情况下，领取保费。但是我国社保出台的目的是解决大量国有企业退行人员的养老问题，保持社会稳定。因此在社保成立之初，有大量没有交足保费，甚至根本没交过保费的人直接通过政府行政手段划拨入社保的保险范围，政府也没有帮这些人补交足保费。没有足额的投保资金，社保本身就是个先天不足的应政府解决财政漏洞推出的产物。在投入资金不足的同时，对保险支出又没有根据保险精算进行规划，政府到了社保基金快运行不下去的时候，就随意修改保险条例。社保不存在固定的合同限制，这就使得投保的人可能在未来需要保险保障的时候得不到应得的足额补偿。

由于政府可以随意修改社保的条例，他就可以将社保的巨额资金为自己所用，偷偷的进行转移支付，对老百姓来说相当于增加了一个税收。

驳《国税总局局长撰文澄清中国宏观税负误区》

 

驳《国税总局局长撰文澄清中国宏观税负误区》

2010年10月02日 benzhuzhu

本来想指两点，写着写着就写了四点
　　
　　一，现在的赋税水平是30%，那么这30%都干什么了？钱如果被不合理的花了，即使只有1%，老百姓也有意见。
　　
　　二，我国存在一个特殊群体，那就是国有企业。这些企业很多都是由于政策保护才能生存发展的，变相增加了赋税，这个比例是多少呢？2007年GDP最终核实为257306亿元，国有企业实现利润1.62万亿元，其中年中央企业（含中央部门所属企业）实现销售收入11万亿元，实现利润1.1万亿元。我这里列出销售收入是因为对于这种企业单看利润是不能很好的体现国有企业比重的，国有资产被以各种手段瓜分的新闻已经不是新闻了。
　　
　　三，由于政府强行压低银行存款利率，利用通货膨胀也变相增加了老百姓的赋税。2007年末，金融机构居民户人民币存款余额17.6万亿元。只要利率低一个百分点，就是近2000亿。我最近的文章《benzhuzhu：2010年下半年GDP增长分析》中指出在公布2010年上半年的CPI数据仅为2.6%的情况下，按照公布的GDP数据计算出的GDP平减指数达到11%左右，也就是物价上涨了11%。如果这样计算差额，2009年人民币存款高于2007年的情况下，损失将达到1.5万亿。
　　
　　四，另外还有政府压低汇率导致的损失。由于政府强行压低人民币汇率导致人民币的购买力变低，同样的钱只能买到更少的东西，其实这也是变相损失。2007年进口9558亿美元，当年人民币升值6.4%，之后到现在人民币又升值8.3%，而贸易顺差仍然巨大，国际上要求人民币升值的呼声依然很强，甚至更强了。美国众议院通过《汇率改革促进公平贸易法案》，要对类似中国这样低估本币汇率的国家征收特别关税，虽然还需要经过参议院同意已经总统签字，但考虑到美国众议院348票支持、79票反对的投票结果，这项法案很可能获得通过。如果按照2007年年末的汇率计算，按照10%的人民币低估幅度，进口就损失了约7000亿人民币，这还没有计算由于人民币升值可能多进口的部分，和人民币明显的高于10%的低估部分。当然这么算并不准确，因为这个进口部分可能也包括了政府国企等的进口，而人民币汇率升高也会造成出口的下降，进而带动其他数字的变化。但是由于汇率低估而造成的老百姓消费价格升高是肯定存在的，这其中既包括香水手表等高档消费品，也包括煤炭石油铁矿石大豆豆油等和老百姓息息相关的普通商品。

致歉

 

致歉

2010年11月14日 benzhuzhu

由于中国政府的某些原因，我的博客一直不太稳定，我常常需要通过代理或者tor这种翻墙软件才能访问我的博客，不方便登陆博客直接更新，因此我一直是通过GOOGLE文档写好文章，再发布到博客上的。但是最近连GOOGLE文档都不能正常打开，我无法再通过这种方式更新博客，因此最近暂停了博客的更新。特此致歉，并补上这段时间未更新的部分。

 

对我的观点有兴趣的朋友，可以到我天涯的博客上查阅最新观点。

扩大社保，抑制通胀

 

扩大社保，抑制通胀

2010年09月26日 benzhuzhu

通货膨胀问题越来越严重了，根据GDP数据算出的上半年物价上涨大概在11%（可参见《2010年下半年GDP增长分析》）。历史上很多朝代更替都是由于统治者挥霍无度，苛捐杂税，滥发货币，导致严重通货膨胀并经济崩溃，民不聊生。最近也看到了关于中国发币过量的文章。不过现在政府发货币有了制约，那就是社会保障。欧美日本等发达国家的政府都入不敷出就是因为福利太好。法国最近罢工厉害就是因为政府要弥补社保的漏洞，提高退休年龄。

政府似乎正在一个恶性循环当中。经济衰退导致失业率大幅上升，政府就发出大量货币刺激经济，虽然解决了失业问题，但是会导致严重通货膨胀，于是拿退休金的、低收入以及没收入的人又需要安抚，于是政府又要提高退休金，扩大社保范围，就现在的通货膨胀情况，社保基金根本达不到那么高的收益率，就相当于一直在缩水。都说中国的人口红利即将结束，将步入老龄化社会，社保本身就面临入不敷出的问题，再加上物价上涨导致的社保基金隐性缩水，不可不谓雪上加霜。政府为了解决这个问题就要增加税费，可是这样就又会促进经济衰退。

不过现在社保的规模还太小。根据“2009年度中国老龄事业发展统计公报”，2009年，全国城镇基本养老保险参保人数仅有2.35亿人，其中参保职工17743万人，离退休人员5807万人，也就是供养比大约为3：1，似乎还不错。但是社保2009年增加部分为参保职工增加1156万人和离退休人员503万人，供养比大约仅为2.3：1。老龄化趋势明显。

另外报告说，全年城镇基本养老保险基金总收入11491亿元，同比增长18.0%，其中征缴收入9534亿元，同比增长18.9%。各级财政补贴基本养老保险基金1646亿元，那就是同比下降了4.3%。全年基金总支出8894亿元，同比增长20.4%。虽然养老保险的支出还是小于收入的，但是支出的增长率是高于收入的增长率的，虽然只有2.4%的差距，看起来很小，但是如果这两个金额的增长率就这样一直保持不变，12.7年之后，收支就会达到平衡，之后就是入不敷出了。

最后，2009年末基本养老保险基金累计结存仅12526亿元。看着数字挺大的，但是平摊到2亿多参加养老保险的人头上，每人只有5330元，和政府那十来万亿的负债一比就更是被比下去了。大家都知道，在通货膨胀的时候，由于货币贬值，借钱的人是比较划算的。如果政府负债远大于社保基金的结存，帐算清楚了，政府肯定是更愿意通过通货膨胀来把帐赖掉，反正社保贬值的根本和政府赖掉的没法比。通过增发货币，通货膨胀，政府需要填的帐很大一块已经偷偷赖掉了，以后就算还要再来填补社保基金，算总账，政府需要明着加的税可以少很多，社会阻力就可以少很多，政府就越好过。只有社保基金结存也非常大，由于通货膨胀导致的社保基金缩水比政府负债隐性减少的金额还要多。如果政府还想靠增发货币赖账，以后就需要需要顶着更大压力从老百姓身上要钱填帐，政府动不动就想动滥发货币的歪脑筋才能收敛收敛。通货膨胀让政府也肉疼了，才能真正被有效控制住。

其实不管是滥发货币，还是增加赋税，羊毛出在羊身上，最后都是老百姓吃亏。不过一个是政府偷偷的干了，大家都吃一点点亏，反弹没那么厉害，另一个似乎实际触及了某些将特定被征税的人的利益，反弹更大一些。问题如果想得到根本解决，还是得把帐本拿出来晒晒，让大家都看看，政府如果能精打细算的合理花钱，老百姓也都是讲道理的。

7月的CPI

 

7月的CPI

2010年08月11日 benzhuzhu

2009年7月份居民消费价格指数同比下降1.8%

2010年7月份居民消费价格指数同比上涨3.3%

以2008年7月CPI指数为基数100，2009年7月和2010年7月CPI指数分别为98.2和101.4

2009年8月，9月，10月，11月和12月的CPI分别为99.9，100.2，99.9，99.1和98.6

如果仅按照数字分析，由于2009年8月和9月的CPI较高，今年8月和9月的CPI数据可能都会比7月的3.3%稍微好看一点，政府应该也会抓紧这两个月控制通货膨胀以防止之后由于2009年的CPI较低重新出现高企的同比通货膨胀率。7月的通货膨胀率已经超出了政府提出的3%的目标，政府已经挂不住面子了。如果之后的通货膨胀率再控制不住，可能会出现更严重的社会问题，所以之后一段时间政府应该不会像7月份时那样偷偷放松宏观调控了。

最近的反弹

 

最近的反弹

2010年07月24日 benzhuzhu

前一阵子央行放松了货币收紧政策，在发行央行票据的时候释放了大量资金。另外最近股市和楼市都略有反弹的迹象。我觉得这个是在经济下行过程中正常的反弹。如果CPI真的按照《2010年下半年GDP增长分析》文章中分析的已经达到11%，那么通货膨胀率已经达到一个相当高的地步。央行虽然短期略微放松了银根，但是由于政府稳定物价的需要所限，央行不可能一直这么做，之后继续收紧货币投放才是主流。

我觉得中国政府追求GDP就是个误区，像国外那样以通货膨胀率和就业率为重要参考数据才是正理。

2010年下半年GDP增长分析

 

2010年下半年GDP增长分析

2010年07月23日 benzhuzhu

　　2009年国内生产总值现价总量为340507亿元，比初步核算数增加5154亿元，按不变价格计算的增长速度为9.1%，比初步核算数提高了0.4个百分点。
　　2010年上半年国内生产总值172840亿元，按可比价格计算，同比增长11.1%，比上年同期加快3.7个百分点。
　　如果不考虑通货膨胀，2010年下半年的GDP需要达到
　　340507*1.08-172840=194907.56
　　2010年的GDP增长率才能达到8%
　　如果按照3%的通货膨胀率计算，2010年下半年的GDP需要达到
　　340507*1.11-172840=205122.77
　　2010年的GDP增长率才能达到8%
　　修正前2009年上半年GDP为139862亿
　　后将2009年上半年GDP增幅由7.1%修正至7.4%
　　那么修正后2009年上半年GDP为139862/1.071*1.074=140253.77
　　比对2009年的数据，2010年下半年GDP这两个数据似乎都可以轻松达到
　　但是参照2010年上半年GDP的数据，按照可比价格计算2009年上半年GDP为172840/1.111=155571.56
　　按照修正前公布数据，2010年上半年GDP平减指数为155571.56/139862-1=11.2%
　　按照修正后公布数据，2010年上半年GDP平减指数为155571.56/140253.77-1=10.9%
　　而按照公布统计数据，2010年上半年的CPI为2.6%。
　　
　　在公布CPI数据仅为2.6%的情况下，按照公布的GDP数据计算出的GDP平减指数达到11%左右。GDP平减指数是由消费品价格指数，固定资产投资价格指数，进口价格指数，出口价格指数和各自在GDP中所占权重构成的。这里面只有CPI是政府公布的数据，其他都不公开。2010年上半年CPI、 PPI、原材料、燃料和动力购进价格指数分别为2.6%、6.0%、10.8%。PPI主要用于衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情况。原材料、燃料和动力购进价格指数反映工业企业从物资交易市场和能源、原材料生产企业购买原材料、燃料和动力产品时所支付价格水平的变动趋势和程度。该指标对PPI具有一定的传导作用。GDP平减指数这个指标比CPI能够更准确的反映物价水平，不过似乎11%的GDP平减指数还是比CPI高了太多。我国的GDP组成中消费占比比投资要小，不过两个加起来也占了绝大比例，那么2010年上半年CPI只有2.6%，PPI同比增6%，而最高的燃料和动力购进价格指数也只有 10.8%，按比例加权平均后和11%左右的GDP平减指数还是不太对的上号。
　　
　　不过如果不管这些，按照11%的GDP平减指数计算，2010年下半年的GDP需要达到
　　340507*1.19-172840=232363.33
　　2010年的GDP增长率才能达到8%
　　
　　之前混淆了GDP平减指数和CPI的概念，误将GDP平减指数当作CPI了，经wlxyz提醒特别修正一下。

富士康十二跳，本田罢工

 

富士康十二跳，本田罢工

2010年05月31日 benzhuzhu

今天集中看了看富士康的十二跳分析，本田罢工的各方说法，以及最近的一些罢工游行事件等。有些是积累下来的老问题了，比如老国企或企业领导私分公共财产，引起职工不满，政府插手出租车行业的利润分配等。最近通货膨胀的厉害，人吃饭都成问题，于是旧账就又被翻出来了。有些则是新鲜的8090后员工罢工，除了本田罢工，还有现代供应商的员工罢工。

对于本田的罢工，我其实是不太理解的，如果觉得工资低，走人就好了，为什么要花力气罢工呢？而且工人要求提高的待遇也特别多，原来1000多的收入要求一下子增加800，说是参考了其他汽车企业的收入水平，但是记者问到这个数据是怎么得出的，又不清楚。感觉这次罢工真的是组织性不强。而前期看到的一些说法提到了本田对待日本和中国工人的待遇严重不公平，造成中国工人心理不平衡，其中的问题有不能同工同酬，关于薪金企业没有遵守曾经作出的承诺，工人感觉受到了欺骗，中国人升职困难，有玻璃天花板等等。而现代供应商员工的罢工理由就是关联公司的工人待遇提高了，觉得不公平，所以罢工。这两件事情表面上主要都是因为待遇问题，而我的感觉则是一种心理需求，感觉未获得尊重而不能忍受，宁可损失一些自身利益进行罢工，也要争取获得公平的机会。而富士康，给我的直接感觉主要是人文关怀不够，半军事化管理已经不能适应现在年轻人的心理关爱方面的需求。虽然收入已经可以保证温饱还略有积蓄，但是生命没有归属感，不能得到认可和尊重。由于我国NGO组织没有放开，企业没有注重这个方面的同时又缺乏社会力量的介入，工人的精神压力过大，稍有一点导火索就容易引爆问题。

两类事件在政府来看似乎都可以通过提高工人分配比例来解决，但是对于历史事件政府现在的处理态度似乎还是以打压为主，大概是因为涉及到了一些政府利益，而第二类则是想进行调解，双方各让一步来解决，大概是因为政府在当中不存在很深的利益关系。但是我觉得这两种事情的根本处理方法其实应该是不同的。对于老旧事件，很多都是由于物价上涨，工人感觉生活出现实际困难，危及生存了，被迫进行的一些自救行为，处理这种事情，政府是一定要损失些自身利益，拿钱出来安抚这些工人，给予他们一个合理补偿的。而最近的一些新发案例，则主要是需要心理疏导，企业原来的管理模式已经不适应现在的新一代工人的需要，他们已经不像父辈，只要可以满足生存需要就可以任劳任怨的如黄牛一般默默的勤奋工作，他们还需要在心灵上树立对未来生活的希望，社会认同等精神层面的关爱。虽然机械化的工作现状由于经济环境的原因不能改善，但是工作之外生活需要丰富起来。除了企业管理需要加入更多人文方面的关怀，政府也不应该单纯依赖工会的力量来进行心理疏导，而是应该允许一些非政府的社会公益组织根据社会需要自由发展，来填补社会当中的一些公共服务空缺，解决8090后这些新生代工人的心理疏导需求。每个人的心理服务需求都是不同的，只有让各式各样的机构存在，才能比较全面而细致的满足新一代人的心理需要，这个不单是针对工人，也针对所有需要心理疏导的人。有的人需要的是别人的关心，而有的人只有通过做义工关心别人才能获得心灵的满足。现在的心理疏导水平已经远远落后于社会的需要。

当然不管是上面两种情况中的哪种情况，这次政府主导的大规模经济刺激政策都起到了推波助澜的作用。我们必须认清由于过量信贷投放引起的通货膨胀以及贫富差距进一步扩大已经以及将要导致各种社会矛盾进一步激化的大背景。政府虽然还不愿承认已经开始实行紧缩的宏观调控政策，但是这其实已经是社会现状对政府提出的一个强烈诉求，政府必须遵守了。

欧盟7500亿欧元的救助机制分析

 

欧盟7500亿欧元的救助机制分析

2010年05月11日 benzhuzhu

欧盟和国际货币基金组织联合推出了7500亿欧元应急融资计划，看起来很宏大有效，但是由于非常缺乏细节，我觉得还需要继续观望其效果。

首先，这7500亿欧元中4400亿将由欧元区16个国家根据相互间协议提供，为期三年，其中德国究竟会拿出多少？对希腊的援助计划一直困难重重，最重要的原因就是欧元区经济实力最强大的德国迟迟不肯出手。当然，如果我是德国人，放我身上也心理不平衡。这个对比篇幅很大，一会儿我后面引用篇文章，讲讲这个事儿。如果德国不愿意出资，我觉得这个4400亿欧元将会大幅缩水。不要说德国，相信欧元区其他国家也是不情愿出资的。在2008年次贷危机影响到欧洲时，很多国家处理金融机构的问题时都是按照国家领土将跨国金融机构条块分割，各自处理自己的国内事务的。那么这种希望16个国家之间根据相互间协议提供支持的计划有的好扯皮了。

其次是600亿欧元将由欧盟委员会从金融市场上筹集。这个和希腊（以及其他未来需要援助的欧元区国家）自己发债的区别大概就是发债成本（利率）可以得到比较好的控制，然后债务风险由希腊转移到了整个欧盟，可以适当减轻希腊的压力。但是这个还是不能解决希腊赤字的问题，最多只能缓解短期内债务偿还的压力，希腊还是需要出台紧缩措施来平衡国内经济结构。所以其实这个就类似于某种债务重组。有机构出面担保使希腊能够继续貌似正常的运行下去，如果希腊自己也努力，那么慢慢还掉债务，重新获得健康，或者希腊还是不争气，继续大手大脚花钱，那么最后担保人倒霉，只能替希腊还钱，接着谁也不愿意再借钱给小弟弟了，大家断绝往来，把希腊赶出欧元区。

IMF那2500亿欧元（也有说法是2200亿欧元）的运行机制我不是太清楚，不过应该类似欧盟委员会的600亿欧元，不过这里的担保人就是IMF的所有成员国，担保风险进一步分散到了全世界。据说中国也承担了30亿美元。

资金来源分析好了，究竟谁受益呢？希腊肯定是受益的。他可以以更低的成本筹集资金，为解决国内经济问题赢取时间。另外就是借钱给希腊的金融机构了。昨天欧美股市大涨，其中金融股涨幅巨大，这其中的利好不言而喻。我曾经看到文章说，德国政府如果不出手，那希腊债务就会由德国的银行吃下来，所以为了帮助德国的银行，德国政府也应该出手。不过昨天德国股市只涨了5%多，而法国却涨了9%多，我猜法国金融机构应该借了更多钱给希腊。如果没有欧盟的援助，希腊债务很可能需要重组，这些金融机构将面临大额坏账，进而影响到本国的经济。现在这些坏账变相的被政府扛了，其实就是类似于美国英国政府援助本国金融机构，把债扛上身一样，不过美国英国政府扛的都是本国人民过度消费累计的债务，而欧元区这些政府扛的是别国老百姓过度消费积累的债务。不管是哪种情况，都可以证明我之前的观点，那就是贸易顺差是不可持续的。美国英国通过美元英镑贬值，隐性的赖掉债务，而希腊这种国家虽然不能进行货币贬值来重新平衡国内经济，但是以更加赤裸裸的债务重组作为威胁，逼迫借钱给他的金融机构所在国家政府伸出援手，为他买单。虽然他也相应接受了一些财政紧缩政策作为接受援助的交换，但是这个和美国英国这种由市场强迫推出紧缩政策的国家相比，效果孰优孰劣还需要进一步观察。所以欧元昨天在兑美元大幅反弹之后，回吐了大部分涨幅。

铁矿石长协机制退出分析

 

铁矿石长协机制退出分析

2010年04月26日 benzhuzhu

在复旦的BBS上看到这条新闻（文章后附），看到后面的评论大都是说外国垄断了铁矿石资源，所以我们很被动，言辞激烈的甚至问出“军队养了做啥滴？”虽然也有理性评论，但是大多数人都是义愤填膺状，让我看了之后感到非常汗~~~

其实在世界上很多大宗商品的定价权都是这样逐步市场化的，先是一成不变的，然后出现长协价，接着长协变短协，然后变化越来越快，逐步形成一个越来越市场化的定价机制。既然是个正常的价格市场化的过程，为什么中钢协还这么反对呢？

铁矿石长协制度是一个规定了钢厂和铁矿石生产企业在一个较长时间内以一定价格交易一定数量的铁矿石的合约。这是一个在市场上升时期对钢厂有利，在下跌时期对铁矿石生产商有利的协议。乍一看是比较平等的一个协议。但由于社会发展整体上是向上的格局，铁矿石生产企业是相对吃亏的。而如果改为现货矿则不再存在这个问题，因此铁矿石生产企业会大力推动现货定价机制的形成。一方得利，另一方必然失利。在长协价转为现货价之后，国内可以购买长协矿的企业由于制度本身获得的好处不再，这部分收益将回到铁矿石生产企业手中。

那么只是因为这个原因吗？因为长协矿改为现货矿这种定价制度虽然可能会减少钢铁企业的收益，但是如果在进行长协矿谈判时稍微有点差池，也可能会出现长协矿定价过高的情况，也不一定就是比现货矿划算的。在2009年上半年，现货价曾一度低于长协价，在那段时间国有钢企都亏损严重，倒是一直买现货的中小钢企突然盈利大增，活的非常滋润。

其实如果仔细看看这篇文章，特别是后半部分就可以明白为什么中钢协一定要保持长协价，反对季度定价以及以后更灵活的定价机制了。现在可以获得长协价的贸易商以及大型钢厂可以通过长协价获得低成本的铁矿石，大型钢企在自用的同时，将大量富余铁矿石转手倒卖给了国内中小钢企，而贸易商则完全是通过政府的进口铁矿石批文在倒买倒卖赚取差价。甚至这些企业还会通过囤积居奇来推高国内铁矿石现货价格，以牟取暴利。特别是有的钢铁企业甚至自身的主业根本不赚钱，完全靠倒卖铁矿石盈利。而这些可以签长协价的企业一般都是大型国企。如果长协价机制结束了，一方面这些国内靠长协价获利的既得利益集团不再能够获得铁矿石长协价和现货价之间的巨额差价利润，将直接减少他们的既得利益，另一方面那些大型国有钢铁企业也将因为成本上升难以和中小型民营钢企竞争。

这些能进口长协矿的企业一般都需要政府的进口资质批文。在铁矿石谈判过程中，中钢协一直在叫嚣要收紧这些批文以凝聚国内的铁矿石购买方来进行议价。也就是说，如果长协矿不再，中钢协的批文也就失去了价值，中钢协存在的价值也就没有了。为了自己生存的一个重要价值，试问中钢协怎么会轻易放弃对长协制度的支持呢？

随着市场经济的发展，交易制度的完善，长协矿制度终将退出历史舞台。而这之后国内钢铁行业将出现一个更少政府干预的更加公平的竞争环境。各地的国有大型钢铁企业将不再是各地政府争取的利税大户，而是可能会倒闭形成大量下岗职工的沉重包袱。没有了地方政府的强行地域分割，钢铁行业的整合才刚刚开始。



铁矿石谈判已经破裂
来源：经济观察报 2010年04月26日08:51 张向东

4月20日下午五点钟，单尚华和几位工作人员一道走出电梯，表情沉稳，一如既往，就像这座中钢协的大院，与对面北京东四西大街上的车水马龙相比，显得十分安静。

一周前，一场并不火爆的对话在这里的一间会议室内上演，桌子的一方是代表中国整个钢铁行业的中钢协，另一方则是铁矿石巨头必和必拓。必和必拓一行的带头人是集团总裁、首席商务官孔博拓，此外还有必和必拓营销部总裁施韬谧。几年前，孔博拓成功地将必和必拓的动力煤价格合同由长协价格改为按季度定价。

双方的对话没有想象中的唇枪舌剑，中钢协秘书长单尚华依然坚持中方的谈判立场。事后的采访中，他对本报强调说：“涨价90%并且按照季度定价的模式，是中国钢铁企业绝对不能接受的”。而必和必拓也没有放松推行季度定价的立场。

必和必拓和中钢协结束会谈后的第二天，中钢协常务副会长罗冰生在西安表示，三大矿商单方面制定价格，然后向国内客户报价，钢厂要么接受，要么不买。这是名副其实的垄断！铁矿石谈判已经名存实亡。

据悉，在必和必拓高管约见中钢协之前，他们还分别与包括宝钢在内的大中型钢铁企业进行了会面，并就铁矿石季度定价机制进行了沟通。业内专家评价称，这表明必和必拓已开始对中国钢铁企业采取各个击破的策略。

对此，中钢协心知肚明。在中钢协的大院里，单尚华对本报记者说：“我把我们的立场已经跟他们讲了，但是他们不同意，还有什么好讲的？”说完，单尚华钻进黑色的奥迪轿车驶离。

没有人知道这座安静的大院将给2010年的中国钢铁企业谈得一个怎样的结果，但眼下，由于谈判陷入僵局，一些钢铁企业已经面临“无料下锅”的被动局面。

一位钢铁人士说，2010年的铁矿石谈判已经结束，中国钢铁企业将不得不接受季度定价的条件，而如果中钢协拿不出可行的办法，今年谈判如此，以后每年也都会如此。

被动局面

让中钢协觉得被动的不仅仅是矿山公司推行季度定价的强硬态度，还有国内大大小小的钢铁企业。

自3月底开始，一些钢铁公司就开始上书中钢协，反映钢铁企业因为铁矿石谈判僵持而遭遇的生产经营困难。

东北某大型钢铁企业的相关负责人说，此前该企业用的矿主要来自国际三大矿山公司，价格按照三大矿山公司去年与日本达成的价格结算。4月1日是传统的长协合同终止日期，这意味着，从这一天开始，在没有签订新的合同之前，国内钢铁企业已经不能再从三大矿山公司进口铁矿石。而由于国际铁矿石的不断提价，国内的铁矿石也都在疯狂涨价。

2009年，由于中钢协和三大矿山公司的谈判一直陷于僵局，当年没有一家中国钢铁企业和三大矿山公司签订长协合同。国内企业大多按照三大矿山公司和日本达成的价格购买铁矿石。

上述钢铁企业人士透露说，由于眼下中钢协以强硬态度坚决抵制三大矿山公司，并且采取铁矿石进口跟踪监测制度，目前国内钢铁企业即便是缺少铁矿石，也不敢轻易向银行申请新的用于铁矿石进口的信用证。

该钢铁企业人士说：“目前正处在僵持阶段，一旦哪家企业先进口三大矿山公司的矿石，就会成为众矢之的。更何况即便是企业申请了，银行也未必能给发信用证。”最近几年，我们从国外买来了世界上最先进的炼钢设备，现在却买不来炉料了。

4月20日，中钢协秘书长单尚华对记者表示，最近一段时间以来，国内主要港口到岸的铁矿石没有一吨来自三大矿山公司。在他看来，这是中国对抗国际三大矿商在铁矿石谈判中强硬态度，而采取的有效措施之一。

但此举的直接后果是，由于切断了一部分货源，目前海外铁矿石现货价格一路攀高，与今年年初相比，海外铁矿石现货价格上涨近一倍，目前巴西和澳洲现货矿到岸价已经超过一吨200美元。这一价格已经超过了三大矿山公司此前和日本达成的涨价90%的价格，约一吨120美元左右。

而国内矿石价格更是以海外现货矿为参照，从680元一吨，一路涨至1380多元一吨。不仅如此，国内一些矿山已经出现了囤积惜售的情况。这让国内众多钢铁企业面临更大的成本压力。

事实上，最近一段时间，国内港口铁矿石现货销售也进入低迷期，原因是国内钢铁企业已经进不起如此价格高昂的铁矿石了。前述东北钢铁企业的负责人说，这样的情形如果继续下去，钢铁公司可以考虑熄炉了。

目前还不确定的是，究竟中钢协在采取一些措施封锁三大矿山公司的铁矿石，还是三大矿山公司在有意削减对中国铁矿石的出口，以进一步对中方施加压力。但对于国内钢厂这样的局面，或许三大矿山公司更乐意看到。

前不久，一些国内钢铁企业已经将目前遭遇的矿石短缺危机通过材料上报给了中钢协，他们在材料中希望，能够尽早结束铁矿石谈判。不过，至今负责组织协调谈判的中钢协仍没有给与他们回复。

“中国模式”远去

如果没有奇迹发生，2010年的铁矿石谈判中国将以完败收场。

中钢协2009年提出要建立的“中国模式”现在看来已经渐行渐远。2009年，尽管中钢协一直没有与三大矿山公司达成任何协议，但事后看来，国内大部分钢厂都与三大公司签订了价格协议，并且按照日本钢厂的协议执行。

此外，中钢协2009年与FMG签订的协议在去年年底结束后，近日该公司也已明确宣布将转向与市场挂钩的更为灵活的体制。原本有可能与中国钢厂建立更为“亲密关系”的FMG，已经成为“抛弃长协机制”的支持者。

4月中旬，必和必拓高层一行对中国大小钢铁企业的拜访，谈到了哪些内容外界不得而知。但目前国内钢铁企业对季度定价的坚持，已开始出现松动。河北一家中小钢铁公司的负责人说，在拿不到主动权的情况下，取消长协矿并没有什么不好。

不过，“季度定价”将带给整个中国钢铁行业的影响是不容小视的。东北某大型钢铁企业的负责人说，采取季度定价，意味着会将绝大部分成本压力和市场风险转嫁到中国。比如，一季度涨价90%，二季度如果三大矿山公司觉得市场好，还有可能再涨价90%。国内钢厂将不得不跟着提价，而由于国内钢铁产能严重过剩，市场状况一旦不好，钢价一落千丈，要不了两个月的时间，大钢厂就得减产，小钢厂就得停产。即便是再下一个季度，矿山公司降价了，但那个时候，国内有些钢厂可能已经不行了。

上述钢铁企业负责人的担心，也是中钢协坚持不同意按照季度定价的主要原因。此外，对于国内大中型的铁矿石贸易商来说，取消长协机制，则基本上意味着赚钱机会的丧失。

联合金属网分析师张平说，贸易商每年进口的铁矿石，主要是靠卖给国内拿不到长协矿的钢厂，并从中赚取差价，他们自身没有钢厂，不具备消化铁矿石的能力。取消长协，甚至采取更为接近于现货的定价机制，等于直接取消了贸易商的盈利空间。尤其是对于中钢、五矿这样的大贸易商，更是如此。

同时长协机制的取消，也将让那些原本存在成本优势的大钢厂优势不再。他们的采购成本，将会和大多数不得不购买现货的中小钢厂差不多。知情人士说，中钢协不接受季度定价，背后其实是大型钢铁公司不接受，中钢协实际上是大钢企的中钢协。

业内人士表示，2010年的铁矿石谈判其实已经没什么好谈的了。如果目前的局面再坚持下去，很多钢厂可能就会撑不住飞涨的铁矿石现货价了。最终，2009年的一幕会再次重演，中钢协没有和矿山公司达成协议，但是钢厂私下自行和矿山签订合同。而协议模式和价格仍有可能参照日本。

目前来看，中国谋求了两年的“铁矿石价格谈判中国模式”不仅没有取得突破，连价格谈判的首发权也再度让给了日本。一位钢铁人士说，从长远看，铁矿石的价格模式，将很有可能同原油类似，这将是一条“长协——季度——现货——期货”的价格模式演变链条。而这正是几年来，三大矿山公司一直在谋求的。

在业内人士看来，近几年，中国铁矿石谈判之所以屡屡失利，一方面，是三大矿山公司对市场的垄断造成。眼下，必和必拓和力拓正推进西澳的铁矿石合资项目，两家合资一旦达成，将进一步加剧对铁矿石市场的垄断。

而另一方面是由于国内钢铁企业的谈判立场很难取得完全的统一，尤其是当三大矿山公司开始不约而同地采取断货等手段逼迫，同时又对各大钢厂各个击破时，国内企业的统一阵营随即破裂。单尚华一直呼吁中国钢铁企业要一致对外，但数量众多的中国钢企出于各自的考虑，很难完全统一。在铁矿石被垄断的情况下，中国钢铁企业需要找到更多的原料来源。中钢协也一直号召钢企加大海外找矿的力度，同时加大国内矿山的供给能力，但这一切都需要时间。

日本为什么会衰退二十年

 

日本为什么会衰退二十年

2010年04月05日 benzhuzhu

我知道要认真的写这篇文章，需要很多关于日本的经济数据，并逐年分析一下日本的经济形式及政策，不过我并没有找到需要的数据。所以这篇文章只能大概讲讲我的想法。

日本当年的金融机构资本充足率是非常低的，我印象当中看到的数据是2%左右。全民炒房，泡沫破裂后，给银行留下了大量坏账。后来政府出借了大量资金给银行度过难关，同时给自己留下了大量负债。不知道人口老龄化的问题导致日本财政赤字有多少增加，以及占比如何，反正政府巨额的财政赤字不但没有随着时间的推移得到弥补，反而逐年增加。日本政府的财政赤字其实就是将当年的民间负债转移到了政府身上，只是这个负债一直没有解决，而是通过不断发债把坏账问题一直拖着，不让爆发出来。政府发行的债券基本都由本国人民购买了，严重挤压了本国的消费能力。大家手头缺钱就更要努力赚钱，生产远大于消费，在闲置大量产能的同时，只好努力扩大出口。

由于日本政府在收支平衡这个问题上一直没什么作为，情况就这么恶性循环下去。或者哪天日本的政府债券卖不掉了，需要外部援助了，这个问题才能得到足够的重视。

这里面有个问题我一直挺奇怪的，为什么日本国债存款利率这么低，大家还要把钱存银行买国债呢？其实日本人也一直在想办法提高他们的资金收益率，其中很重要的一种方式就是通过利差卖出日元，买入美元。这也正是为什么在很长一段时间，日本在明明存在贸易顺差的情况下，日元却不断贬值的原因。这种投机操作持续了相当长时间，严重违背了汇率变化的基本规律。不过在美国次贷危机后，美联储调低美元利率，这一趋势嘎然而止，日元汇率出现了报复性巨幅反弹。在篱笆论坛上看到一个讲日本房地产投资的帖子，感觉日本房产的出租回报率还是不错的，那为什么大家不买房子呢？我没有亲身体会，也没有找到分析文章。那只能讲讲猜测了。首先是买涨不买跌。日本的房价处于常年下跌通道，买了房子就面临折旧贬值，虽然投资回报率还不错，可是本金亏没了，谁还敢买呢？其次一个很重要的原因大概是人口老龄化严重，这很明显将导致对房产的需求减少，房价下跌。另外可能就是沉重的物业税和遗产税让人感觉投资房产负担沉重了。对一般老百姓来说，股票投资不靠谱，房产也不能投资，原来炒汇还能“稳定的”赚点钱，现在也亏的一塌糊涂出来了。算算实在是没什么投资渠道了。然后眼见着老龄化严重，不知道退休以后政府能不能负担养老，还得给自己留点后路，不敢乱花钱。存银行或者买国债大概也就是仅存的选择了。

后附一篇很早以前对这个问题的粗略思考。

生产、消费与储蓄

2008年02月15日 benzhuzhu

（我之前已经发文讲了这个观点了，这次是重新整理再发。）
有文章引用要素生产率增幅来解释日本“失落的10年”(lost decade)。
但我认为这个是透支过度的问题。
由于消费大于产出，消耗了作为消费与产出之间缓冲的库存或者储备或者储蓄。
通过对未来的过量透支，当社会储备下降到某个水平时，由于产出相比消费过小，就容易出现透支的无法补上。
好比贷款买房。现在贷款买了房子，提前消费了，那么在未来就需要减少开支，产出大于消费，来补上之前的过度消费。
总的来说消费和产出应该是持平的，虽然会上下波动，但是只要在一个范围内受控就没问题。
好比借钱还钱，只要之后把借的钱还上就行了。
但是如果透支厉害了，借的补不上，那么就会出现危机。
没有人敢借了，已经借钱的人必须把借的钱都还了才能再借到钱。
产出大于消费的情况被迫出现，产出大于消费，供大于求，就会经济衰退。
日本这轮经济衰退这么久都不能翻身，其实是因为当年透支的太厉害，需要更长时间累计财富来填补漏洞。
很多人批评格林斯潘的减息政策，其政策错误的根源也正是当年已经出现很严重的透支现象了，需要累计财富填补漏洞。
但是政府为了不让经济减缓下来，降息刺激消费，让透支持续增加。
好比一个人锻炼后透支了体力，需要停下来休息一下，可能暂时不能干什么，但是只要稍微修养一下，就恢复了，而且由于锻炼，状态会更好。
现在不让他休息，逼着他继续锻炼，锻炼过头，身体消耗过度，就会大病一场，伤了元气，彻底什么都不能干了，要很长时间才能恢复。
美国经济短期内是上去了，但是到支撑不住的时候，就需要花更多时间来沉淀、积累，补上漏洞。所以衰退的时间就会更长。
其实美国现在的减税政策也是无用的。
财富就那么多，减税只是财富转移而不是财富创造。
好像挪东墙补西墙，漏洞还是不能完全补上，经济还是要衰退。
我国的房地产过热和股票牛市也存在这样的问题。
本来这些市场的出现是为了帮助调配资源，使经济更有效率。
但是过度的炒作不仅扰乱了秩序，在没有创造财富的情况下，却促进了消费。
而这些很多都是靠透支消费完成的。
透支越厉害，未来需要填补的窟窿就越大，需要积累的财富就越多，经济衰退的时间就越长。