希腊债务危机不应该导致欧元下跌
最近欧元区多国出现债务危机，说政府赤字严重超标，负债占GDP比例过高什么的，所以这些国家有违约风险，所以持有他们现在国家流通的欧元应该非常危险，所以欧元应该贬值。其实这种观点是非常有问题的。
首先看一下汇率的基本决定要素。一般情况下，汇率是由贸易决定的。如果某个国家一直贸易顺差，那么就说明这个国家的产品竞争力比较强，他们国家的货币就应该升值，比如中国。相反的，如果一个国家老是进口大于出口，欠了一大堆钱，那这个国家的信用肯定会受到影响，以这个国家的信用作为担保的货币也就不再那么硬通货了，肯定要贬值。这个嘛，最好的例子应该是美国。那么欧元呢？如果自己看一下就会发现欧元区的贸易总体来说一直是比较均衡的。虽然有德国这种超强的贸易顺差大国，但是也有一些专门吸收德国贸易盈余过来，消费大于产出的国家，比如希腊。从这个角度来说，既然贸易均衡，欧元的汇率就应该保持稳定。虽然有希腊这种国家降低欧元信誉，但是同时也有德国这样的提高了欧元信誉，由于对外贸易基本均衡，两种影响可以互相抵消。
那要是希腊真的还不出欧元怎么办？这个问题之前我也一直感到困惑。但是如果我们把希腊不当作一个国家来看待，而只是看作一个社会组织，问题就简单多了。债权人可以商量对希腊进行债务重组嘛。其实现在德国、欧盟等国家和组织对希腊提出的一些要求不就正是以类似债权人的身份在督促希腊进行改革，以便对希腊进行债务重组吗？而希腊对公务员减薪，也正是类似于企业的瘦身计划。除此之外，希腊还可以拍卖国有资产，增加税收，减少开支，提高退休年龄等等。
那要是还是还不出怎么办？希腊毕竟是个国家，不是一家企业，可以倒闭的呀。曾经多次听说过一个国家的地方政府破产的，但都不知道下文如何。还曾经听说由于经济衰败，一些城镇的人逐渐自然离开，城镇变成空城。我也不清楚未来将会如何发展，但是像希腊这样希望通过打悲情牌谴责德国当年对他的侵害以期谋得援助的做法，我觉得是最没意义的。
1 条评论:
2010年05月17日 14:19 PM
FT社评：欢迎欧元下跌
英国《金融时报》 社评
欧元区公共债务危机令人痛心疾首。让人感到痛心的理由的确有许多，但没有理由对欧元自身的稳定感到绝望。对于那些不能无视欧元下跌的人来说——欧元最近几周的跌幅确实很深——最明智的选择是欢迎它。
上周五伦敦市场收市时，欧元兑美元汇率为1.24美元，触及18个月以来的低点。欧元兑英镑及日元的汇率同样表现疲弱，兑英镑报0.85英镑，兑日元报165日元。以贸易加权汇率计算，欧元上月下跌5%，过去半年的跌幅高达11%。
欧元不受青睐的原因有很多。欧元区上周公布了黯淡的第一季度增长数据。西欧国家的违约在以前是不可想象的，现如今，这种随时可能爆发的可能性则持续滋生着不确定性。出于对未知的担忧，投资者正不断抛弃欧元计价资产。欧洲央行(ECB)购买国债的特别决定，引发了对通胀的忧虑。而且与所有的金融市场一样，外汇市场会自我演绎：相信欧元会下跌就足以让它真的下跌。
但必须正确地对待欧元的“疲弱”。按多数标准衡量，欧元仍处于强势。以贸易加权汇率计算，最近下跌后的欧元汇率仍比其1999年1月诞生之时高6%，而且实际上仍高于其有史以来的平均值。
被过滤广告一种货币的名义价值下降会让人觉得不光彩，这种极其常见的观念存在误导性，它掩盖了欧元下跌目前有利于欧元区的事实。在欧元区增长疲弱之际希望欧元“走强”，是骄傲到了刚愎自负的地步。
如果欧元的疲弱——即欧元区的竞争力，两者是一回事——持续一段时间，它将会提振所有欧元区国家的净出口。这将令欧元区从目前保持的总体平衡转变为外部盈余。这应该会让德国感到高兴——这个出类拔萃的外部盈余国家似乎认为，欧元区的主要问题在于，其它成员国与自己太不一样了。
欧元区有许多疲弱之处。但出口变得更为廉价不在其中。提出虚幻的问题，只能分散对解决真正问题这一重要工作的注意力。
译者/君悦
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