价格管制与滞胀

2008年06月21日 benzhuzhu

最近看到很多文章都把美国这次危机与70年代的滞胀相比较，经济停滞与通货膨胀并存，表现非常相似。不过文章也大都提及那一次是工人工资上涨与价格上涨相互刺激，不断强化，形成恶性循环，而这次危机并没有出现工人工资上涨的迹象，所以不必太担心。我不禁奇怪，经济衰退时，企业由于经营业绩差，往往会裁员或降低工人工资，为什么会出现工资上涨的情况呢？

我在网上找到一篇文章《反思美国20世纪70年代滞胀的成因与对策》，其中有一副图“美国的通货膨胀与失业率（%）”，如下。

1961年到1969年的基本趋势是失业率下降，而通货膨胀不断上升。可以看出这是一段正常的经济上升周期，不过由于失业率于1969年下降到不到4％，生产率提高已近极限，而通货膨胀率上升超过5％，可以说1969年到1970年就是转折年，生产率很难继续高速增长，经济开始回落。1970年失业率快速跳升超过5％，但是通货膨胀率仅略有上升，说明经济衰退对通货膨胀已经起到了很好的抑制作用。这时如果任由经济自由回落，那么应该只是一个正常的回调，虽然失业率可能会继续上升，但是通货膨胀应该也可以快速回落了。

不过“1969～1970年经济危机以后，美国政府于1970年采取了扩张性的宏观政策以刺激经济回升。1971年经济虽已复苏，但是失业率仍然高达6%，通货膨胀率也达到了4.5%。”这里就比较奇怪了，在扩张性的宏观政策下，通货膨胀率居然不涨反跌。原来当时政府“一方面，由联邦储备委员会实施扩张性的货币政策，以此来刺激经济、减少失业。另一方面，尼克松总统于1971年8月以突然袭击的方式宣布了他的‘新经济政策’第一阶段：实行为期3个月的工资物价管制和停止用黄金兑付美元。”就是进行了价格管制，不光是对物价，而且对工资也进行了管制。价格管制可能导致投资不足，短期内对价格的压制，可能导致长期供应不足，以致于更大的价格反弹。压制工人工资则可能造成怠工罢工等问题，一样会减少供应。

1972年失业率和通货膨胀率双双下降，应该是经济复苏和价格管制共同作用的结果。1973年失业率大幅下降，而通货膨胀率则大幅跳升。看下当时发生的情况。“1973年春，尼克松因食品价格猛涨和‘水门事件’的困扰，于6月间不顾一切地再次实施价格冻结。结果是灾难性的：市场上见不到牛肉的踪影，食品货架上空空如也。美国人第一次在和平时期遇到了短缺。此次冻结实施仅一个月便开始解冻。这时，美国政府转而采取财政金融双紧政策来控制物价。虽然如此，1973年第三季度至1974年第三季度，粮食、石油、鱼粉等必需品价格还是猛涨。时逢石油危机，于是石油价格从3美元一桶上升为12美元一桶，整整涨了4倍，1974年4月30日工资物价管制到期自动取消，加上美元贬值等因素，物价扶摇直上，达到了1974年全年上涨12%的历史最高记录。”这次物价上涨，应该是之前价格管制的后果，可以看出由于之前的价格管制，已经导致供应不足，再次出现价格管制时，由于东西实在太少了，直接就演变为物品短缺。后果可想而知，1974年的通货膨胀率暴涨超过8％，而失业率也反弹到接近1971年的水平。“到1974年8月福特就任美国总统时，‘滞胀’的局面已经形成。”

有人可能会将这次通货膨胀归结到过量发行货币，美元贬值，油价暴涨，社会福利膨胀等，我认为这些因素对这次通货膨胀都是有促进作用的，但根本原因还是供应短缺。由于价格管制导致的供应短缺。也正是由于对工资进行了管制，才导致工会强烈反弹，出现在经济停滞下工资上涨的奇观。

1974年价格管制到期，1975年失业率大幅上涨超过8％，而通货膨胀率仅小幅上升，又回到了类似1969年到1970年经济自我调节的情况。1974年8月上台的美国总统福开始着手对付通货膨胀，采取了比较稳健的货币政策，“按照稳定物价的方针来调节货币供应量”，可惜的是由于1975年的失业率太高，大概是为了竞选1977年美国总统，“1975年底，福特又回过头来把经济衰退作为头号敌人来对待。他向国会提出向衰退做斗争的纲领，规定通过大量削减所得税、公司利润税等措施来刺激需求，促进经济回升”，1976年通货膨胀率大幅下降到6％以下，失业率也小幅回落。

之后卡特总统于1977年执政后继续实行刺激经济增长的财政政策和货币政策对抗失业，在通货膨胀率还没有完全回到低位时就开始促进经济发展。1976年到1979年的图形走势非常像1961年到1969年，不过这次是在高通货膨胀率基础上进行的，所以失业率虽然有所下降，但通货膨胀率相应升高到一个很难忍受的地步。到1979年生产率提高再次达到极限，出现了类似1969年到1970年的转折。

这次卡特终于没有再犯两位前任及自己之前的错误。1979年8月，卡特任命保罗·沃尔克为美联储委员会主席。在沃尔克主持下，开始了美国历史上最严峻的紧缩时期。1981年上任的里根总统为了解决两位数的通货膨胀，支持沃尔克以戏剧性提升银行利率来达成减缩货币供应量目标的计划，并根据联邦政府征收的个人税率平均高达67%，税负过高的情况，用全面减税的方法来刺激商业的投资。虽然1982年，失业率跳升接近10％，1983年也仅小幅回落，仍超过9％，沃尔克还是获得了里根的支持，坚持推行紧缩的货币政策。1984年失业率大幅下降到8％以下，通货膨胀率也下降到4％多一点，美国顺利走出了滞胀。

从上文的分析可以看出，美国70年代滞胀的根本原因是由于价格管制。现在的美国根本不存在这个问题，所以应该不会由本国原因产生滞胀。如果美国出现滞胀，很可能是由国外输入的，就像他在70年代将滞胀带给整个西方世界。现在可能出现滞胀的是中国、印度等价格管制国家。

中国现在虽然仅针对煤、电、油、粮食等少数商品进行了价格管制，但是这些商品都是一些最基本的生产要素，这些商品的涨价会带动整个社会的价格体系变化。所以中国现在的价格管制表面上虽然没有美国1971年那么广泛，但效果可能是类似的。如果之后再为了刺激经济发展，着急的改变了紧缩的宏观政策，就很可能会出现类似美国1973年的情况，经济停滞，同时价格无法再控制住，出现滞胀。

相比美国欧洲等国家，中国对于这些受管制商品的需求缺乏弹性，价格如果不能与国际接轨出现大幅上涨，或国内经济出现大幅回落，需求很难被抑制。由于我国现在采取渐进的提高管制价格的策略，这些管制价格与国际价格差的又比较大，估计要相当长的时间才能彻底接轨。在价格管制被完全放开之前，我国不宜放开紧缩的宏观政策刺激需求。待价格机制理顺之后，参考美国1976年到1979年的情况，则应该采取比较稳健的政策，等待通货膨胀率回调到相对低位之后才开始采取扩张的宏观政策。另外，在整个过程中都应密切关注生产率的变化情况。