热钱到底流到哪里了？

2008年06月25日 benzhuzhu

股市、楼市在去年相继达到拐点之前涨的都非常好，很明显投机因素在其中占了很大比重，因此我一直以为热钱流入股市、楼市了。奇怪的是如果热钱真的流入股市了，之后股市跌了这么多，放在国外资金早就外逃带动汇率下跌了，而人民币汇率还在往上涨。那么热钱应该没有流入股市，即使流入也只是少部分。那么楼市呢？国内楼市去年11月开始出现拐点，到现在，深圳广州等地房价已经出现比较大幅的下跌，可是今年1月和4月的外汇储备增量分别创出新高。深圳的现金投放量已占全国近一半，从中可以很明显看出热钱的踪迹，可是深圳的房价不涨反跌，那么这些钱应该也没有进入楼市。

重新打量资金流动、汇率和货币政策。中美利率现在倒挂严重，难道这些钱真的都进银行存定期了吗？考虑现在人民币对美元的升值速度以及未来的升值预期加上处于高位的银行存款利息，这些钱放在银行应该有年10％以上基本无风险的收益。在当前动荡的经济环境下，可以基本无风险的获得这么高的收益率，真的是个不错的投资方案。

如果热钱真的是直接流入银行了，那么央行采用提高存款准备金率的方法来冻结这些钱，应该就是最简单有效低成本降低货币供应量的手段了。到未来热钱流出时也只要逐渐降低存款准备金率释放出这些钱。只要保证有足够的美元可以换回这些人民币，热钱虽然获利离开，央行和银行会有一定损失，但还不至于达到经济危机的程度。社会上的货币供应量不会受到太大冲击，基本可以平稳度过。