昨天和今天的胡言乱语
前天金价突破1000美元（昨天有所回落），原油金属等大宗商品上涨，股市上涨。我看到分析说是因为看好美国经济发展。但同时美元兑欧元大跌，理由则是美元成为伦敦银行间拆借市场上最廉价的融资货币。
按照我的理解，如果某国经济向好，那么资金应该涌入该国分享收益。但现在美国经济向好，大家反而抛出美元买入欧元，纷纷离开，说不通啊。难道是美元发行过量了？导致美元异常充沛，利率走低？
作者：benzhuzhu__ 回复日期：2009-09-10 13:37:45
如果说国内经济情况主要看银行贷款的话，那么国际形式还是要看消费数据。除了楼市，消费的大头就是车市了。美国7月底到8月退出了“旧车换现金”计划，帮助美国8月汽车销售跃升30％，达到126万多，在提振零售销售的同时也提高了消费者信心指数，但是这个计划已经于8月底终止，如果美国不出台新的刺激政策，美国车市未来不容乐观。
作者：benzhuzhu__ 回复日期：2009-09-10 15:08:49
关于美元下跌和金价等商品上涨，我觉得用通胀预期来解释更为合理。
作者：benzhuzhu__ 回复日期：2009-09-10 15:37:49
欧洲的汽车消费刺激计划不是已经终止就是已经过了高潮，消费不断萎缩，也看不到亮点。
作者：benzhuzhu__ 回复日期：2009-09-10 15:48:10
中国8月汽车销售同比大涨81.68％，而且政府汽车消费刺激计划还在进行中。另外政府还推出了家电以旧换新补贴政策，希望能够刺激消费。不过中国的投资和消费结构不平衡的根本问题是政府存款过多，国企掌握过多资源。政府这些刺激政策虽然短期内刺激了消费，但是也进一步刺激了大规模投资。汽车行业的新增产能很快就要面临闲置的风险。
作者：benzhuzhu__ 回复日期：2009-09-10 15:50:11
中国现在经济刺激政策的重中之重其实就是银行新增贷款，7月银行新增贷款只有3559亿，8月也不能大幅增加。没有后续充足的资金流入市场，刺激政策就无法继续。短期内，股市资金流出会对楼市车市有一定刺激作用，但这种刺激无法持续。
作者：benzhuzhu__ 回复日期：2009-09-11 11:43:12
银行新增贷款对经济的刺激其实主要还是在投资方面。这是一种短期内扩大消费，长期扩大生产的对中国经济结构改革饮鸠止渴方式的刺激。虽然银行贷款大幅下降，不过也不能忽略前期新增贷款还有大量未使用的现实，以及这些钱对未来经济的短期刺激作用。请注意，这个刺激是短期的。
6 条评论:
现在明白了，之前是因为对美国未来经济形势有转好预期，所以会担心通货膨胀。大家纷纷抛出美元，买黄金，换欧元，保值。但是现在美国经济形势出现了一些不好的迹象，大家觉得经济衰退还将继续，于是通货膨胀的担心被对风险的担心取代，美元重新成为避险工具，黄金原油连带股市都下跌。
简单的说，如果黄金原油涨了，就是因为对未来的刺激政策有期待或者对未来经济转好有期待，担心通货膨胀，美元贬值。而下跌的原因正相反。
我长期是看空美元的。但是现在短期内没有看多，也没有看空美元。短期内美元走势的内在原因我上面已经说了。我觉得现在处于由盛到衰的转折期，但是不能排除出新的刺激政策硬把经济往上推的情况。而且即使是这个转折期，由于不确定因素比较多，波动较大，所以暂时观望比较好。
其实经济形式好转只是个引子。经济衰退的时候释放的巨额货币由于经济形式比较差，一直流动不起来，呆放在各个地方。如果经济形式一旦好转，这些钱的流动性只要稍有增加，那可能就会引起巨大的通货膨胀。大家现在抢黄金原油并不是因为看好这些东西在实际生产中的需求量会变大。当然经济好转了，需求量是可能大点儿，但是也不至于一下子就供不应求了。而是因为手里拿着货币担心贬值，所以只好抢保值物品。
经济分析有的时候是有点弯弯绕，有兴趣可以参考菲利普斯曲线。
Lex专栏：美国国债为何仍具吸引力
英国《金融时报》 Lex专栏 2009-10-29
对于未来的愿景，很少如眼下这样各不相同。股市给我们的暗示是，我们将迎来一次强劲的复苏——税收增加、投资减少以及遗留的债务问题，丝毫不会影响到企业的利润增长。黄金信徒们已经将金价推回至每盎司1000美元，他们可能寄望于印度婚礼数量激增，但那些“黄金能给金融体系全面崩盘后的投资者提供避风港”的论调，却带有一种“世纪末”的味道。与此同时，美国国债市场的走势，却为事态究竟如何提供了一种更为清醒的解读。
相对于美国联邦财政在未来几年可能出现的恶化，美国国债的买家们似乎更担心美国经济的近期前景。尽管美国一周来发行的国债金额高达1230亿美元，但10年期国债收益率却从周一的3.58%，回落至周三早盘时的3.41%。至于周二进行的、有史以来规模最大的两年期国债拍卖（440亿美元），创纪录的直接需求也令交易商感到意外。这些投资者不认为美国利率或通胀水平将在近期内走高。
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他们的看法或许有些道理。10月份美国消费者信心指数再度下降，就业岗位的缺乏，使得消费者对现状的评估降至26年来最糟糕的水平。工厂和企业在远低于产能的水平上运转，实际产出和潜在产出之间存在着巨大的差距，这表明物价和工资几乎不可能面临上行压力。刺激性支出和定量宽松政策并未开启新一轮的繁荣。
与此同时，没有迹象表明国外买家正对美国国债失去兴趣，同时，美国人对国债需求的一个重要来源尚未被发掘：正步入退休年龄的婴儿潮一代，十年里已被股市打击了两次。考虑到这种不确定性，加之美国经济仍存在长期停滞的风险，美国政府全额还款的承诺，仍然具有吸引力。
Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析
译者/汪洋
短线观点：股市、石油和美元为何一起下跌？
英国《金融时报》投资编辑 约翰•奥瑟兹 2009-10-29
所有事情都赶到了一起。本周，在经历了一段长时间的上涨之后，以下市场都开始掉头向下：股市、股市波动率（以芝加哥期权交易所波幅指数Vix衡量）、石油和美元。
这并不是一种巧合。这些市场之间联系紧密，每个市场中的乐观情绪都会惠及其它市场。与去年危机前的情况一模一样，其联动性强得令人不安。不过，要想厘清它们之间的因果关系，却并非易事。
同样复杂的一个关键问题是，目前的下跌只是一种必要的修整，还是趋势发生了决定性的逆转？
市场趋势的逆转并没有什么明显的触发因素。但一些市场已经上升到了如此高位，使得投资者可能会止步不前，并怀疑自己是否过度持仓。
被过滤广告美元贸易加权指数已跌破75点，并有可能跌破去年出现的历史低点。欧元兑美元汇率已升至1.50美元一线。
投资者的风险偏好在危机后开始恢复，此后抛售美元一直是一种安全的策略。这帮助他们在美国以外的市场投资，从而推低美元汇率。但目前的水平可能不会持久。因为美元如此疲软，对美国的贸易伙伴非常不利
一年前曾升至89.5的Vix波幅指数，此前一直围绕20作微幅波动（预示市场氛围正常），之后出现反弹。
这一关键点位可能促使投资者询问这样一个问题：防范股市波动的成本如此之低，是否合理？
石油价格之前已突破每桶80美元，仅仅在两年前，油价首次达到这一价位。在美国消费者仍然萎靡之际，这个价位似乎有些过于乐观。
反弹动力依然强劲。基金经理们今年收获颇丰，并且目前无意离场。但如果石油、外汇或股票中的任何一个市场的确脱离了基本面支撑，那么它们之间强大的联动性，将使其它市场也难以再续升势。
译者/功文
美元昨日延续涨势
英国《金融时报》 彼得•加海姆 报道 2009-12-08
因美国就业数据远强于预期，美元在上周五出现大幅回升。昨日，美元延续了这一涨势。
美国11月份非农业就业人数的降幅远小于预期，此前几个月的失业人数也被大幅向下修正。这促使投资者对如下观点——美国的利率将在可预见的未来保持在超低水平——做出重新评估。
此举导致美国国债收益率大幅回升，对美元形成了全面支持。芝加哥商业交易所(CME)上周末发布的数据显示，在本次就业数据公布前，美元空头头寸达到2008年3月以来的最高水平。有鉴于此，分析师们表示，就业数据促使投资者反思了自己的头寸。
三菱东京UFJ银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ)的德里克•赫尔潘尼(Derek Halpenny)表示，就业数据突显了一个事实：美元汇率计入了太多有关美国劳动力市场健康的坏消息。
被过滤广告他表示，虽然美联储(Fed)在12月会议上改变政策立场的可能性很小，但来自劳动力市场的更多积极消息，或许会迫使美联储在明年1月的会议上放弃把美国利率“长期”保持在低位的承诺。赫尔潘尼说：“本次就业报告所展现的复苏规模表明，劳动力市场正在出现的复苏是真实的，迄今甚至连美联储自身都对此过于悲观。”
追踪美元兑一篮子6种主要货币走势的美元指数，升至一个月来的高点76.183。
译者/汪洋
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