股市还能走多远？

股市还能走多远？

2009年05月04日 benzhuzhu

我不是先知，所以我不知道还能走多远。不过还是可以按照波浪理论的量价关系稍微分析一下。

看过我之前对《2009年一季度统计数据分析》的人可能还记得我在分析一季度信贷大幅增长的时候是这样分析的：GDP没有跟上货币的增长速度，资金泛滥，但是CPI却下降了。虽然这和市场上产品严重供大于求的情况吻合，反映了我国经济结构存在严重问题，但同时也说明资金链并不畅顺，资金没有完全流入实体经济。如果不是货币供应量增长这么多，CPI的降幅可能应该更大，这同时也可以部分解释最近股市的强力反弹。

也就是说现在股市之所以会强力反弹，跟银行大量放贷关系很大。那么信贷的增速到底有多大，是否可持续呢？

3月末，广义货币供应量（M2）余额53.1万亿元，同比增长25.5%，比上年末加快7.7个百分点；狭义货币供应量（M1）17.7万亿元，增长17.0%，加快8.0个百分点；流通中现金（M0）33746亿元，增长10.9%，回落1.8个百分点。金融机构各项贷款余额349555亿元，比年初增加45812亿元，同比多增32485亿元；各项存款余额522619亿元，比年初增加56163亿元，同比多增29787亿元。

一季度贷款增加45812亿，如果股市要平稳上升，二季度的增加量一定要大于这个数值。这可能吗？不能否认之后股市可能还会冲高，但是根基已经不稳，走不了多远了。

顺便说下楼市。我以为在一段时间的压抑之后，有些住房需求释放出来很正常。特别是随着经济刺激政策出台，必然会出现一个房地产商顺势抛空、进行补救的好机会。不过我低估了这个力度。三月房价不仅止跌，还有少量反弹。有说法金三银四。我本来以为四月就会和缓下来，出现一定缩量上涨。不想四月又出现了以改善住房为主的进一步购房潮，成交量暴涨。不过房价似乎并没有跟着暴涨，只是小涨。那么楼市后市还有多少空间呢？我觉得道理基本同股市，不过可能更复杂一点。

国内的经济结构并未出现大幅调整。这么短的时间可以说才刚转了头，都还不稳定呢。而最近的经济貌似好转，其实正是由于不稳定，往回反弹了一点才出现了回光返照。国内经理人采购指数连续五个月上升，充分表明了国内的投资反弹。而美国经济最近也是靠着个人消费开支上升才有了点起色，制造业仍在萎缩。