央行大幅降息的作用

央行大幅降息的作用

2008年11月28日  benzhuzhu

前天，央行突然宣布从昨天开始大幅降息并下调存款准备金率。我在2008年08月15日《近阶段关于金融形势的想法》中已经提到“这也意味着这些国家将会调降利率，而且很可能一旦开始调降就是大幅快速的降下来。”不过这次降息幅度之大，速度之快还是超出了我的预期。看来国内经济衰退的速度，特别是就业情况恶化的速度很可能已经超出了我们的想像。国家现在急于全面放松宏观调控，希望能把经济拉起来，稳定就业。

一方面利率降低可以刺激投资，另一方面是存款不划算了，希望能够刺激消费。不过具体的效果我比较怀疑。

现在银行都知道经济衰退，在全面收缩信贷，即使有钱也不愿借出，特别是对中小型民营企业。这样钱还是没有流动到可以解决大量就业的投资领域。在医疗、养老、教育等社会保障方面没有保护的情况下，大家还是不敢消费的。即使钱放在银行收益下降，由于没有比较好的投资渠道，大家还是会选择银行。当年内需不足，利息降无可降就加征利息税，希望能刺激大家把钱取出来消费，但是并没有起到效果。

国家的大规模财政刺激计划作为比较优质的项目，这样倒是可以获得大量低价贷款。不过我国的问题是消费不足，投资过度。投资与消费的比例不协调。在这种情况下，投资的效率本来已经比较低了，这钱放到国家手里来投资，效率只会更低。

不能否认这些政策对经济的拉动作用，但是究竟有多少，还需要进一步观察。至少到现在我还没觉得政策对路，可以力挽狂澜。